【摘要】欧式期权合约使得期权持有者有权在将来一定时刻以一定价格买入(卖出)某资产,而资产的市场价格是不确定的。为了控制风险,期权的空头在卖出期权的同时可以买入若干份标的资产构造一个风险中性组合,但随着股价和时间的变化,需要不断对冲股票的头寸以保持组合中性。现实中交易费用的存在使得连续对冲有过高的交易成本,只好在某些时点进行对冲,并在风险控制与控制成本上选择对冲策略,使得对冲策略存在套利机会。本文利 […]

【摘要】交易成本经济学以节约交易成本为核心来考察交易活动及其经济制度，极大地扩展了经济学的研究视野和分析领域。然而，作为一门新兴的学科，现有的交易成本理论还不尽成熟和完善，尤其是威廉姆森提出的理论分析框架难以量化问题。由于资产专用性、交易频率和环境不确定性难以观测和量化，使得交易成本的计算成为一个难题。针对这一问题，胡剑锋（2010）从重要性、普遍性和客观性出发重新构建了交易成本理论的分析框架，他 […]

【摘要】生态政策是以政府部门为主导,人为修复人类生态足迹为目标的公共政策；生态政策应以既不能因追求经济发展而过度破坏生态环境,同样不能为了保护环境而过度的抑制经济发展为原则,发挥其导向性作用。生态政策是经济发展与生态保护的均衡表现,因此广义的生态政策不仅包括环境保护政策、资源可持续开发利用政策、生态补偿政策等在保护环境中直接发挥作用的政策,还应该把其他公共政策中带有生态政策功能的政策也纳入到生态政 […]

【摘要】CAPM模型是现代财务、金融理论的基础，该模型的关键指标α系数被称为证券的特征收益率或超额收益率，在学术研究和证券实务领域都具有广泛的应用，α系数在实证研究中具有时变、均值回归的特征。估算CAPM模型关键指标的方法是证券特征线法，α系数就是该回归线的截矩。而随着经济的发展，以各类投资基金为代表的机构投资者已成为证券市场的主要参与者，它们的交易行为对证券市场产生了非常重要的影响。机构投资者在 […]

【摘要】本文将企业研发活动对经济增长的影响划分为两个阶段：企业的研发阶段和研发成果的价值实现阶段，并从法律环境的角度出发，以交易成本理论为分析工具，系统并深入地分析了法律环境在企业研发活动促进经济增长中的作用，即法律环境对企业自身研发效率的影响和法律环境对研发成果所引致经济增长的影响。随后，本文使用1998-2009年中国30个省份大中型工业企业和地区法制环境指数相关数据，实证检验了法律环境对企业 […]