我国上市公司资本结构与产品市场竞争的相关性研究

【摘要】企业的资本结构又可以称之为融资结构，它是指企业在筹集资金时的各项来源、组成部分以及各项资金之间的相互关系。ModiglianiandMiller(1958)在其一篇论文中首次提出了理想条件下企业价值与资本结构无关的命题，即MM理论。此后在各大与财务决策相关的领域公司资本结构便成为一个重要的问题。在这瞬息万变的环境中，企业的产品市场竞争作为其中的组成部分，也对企业的资本结构决策起着举足轻重的作用。一直以来，各个学者在对企业的资本结构策略和其在产品市场竞争上的行为进行研究时都是分开进行的。但是自20世纪80年代开始经济学家开始从不同的角度对企业资本结构与产品市场竞争是如何彼此影响的进行研究。大多数研究发现了企业所采取的产品市场竞争行为与其融资结构是相互影响的关系且互为因果。首先企业利润水平的高低会受到产品市场竞争状况的影响，利润受到影响必然会对企业的财务状况产生影响，进而限制了企业当期的债务融资数量，最终企业的产品市场竞争行为对其资本结构决策产生了影响。其次，在产量竞争和价格竞争条件下，由于不确定性质的存在，债务的增加或者减少都会使得企业在产品市场竞争中具有相反的影响。因而在我国的企业中根据其自身的发展状况，将产品市场竞争与企业在融资时的财务行为综合起来研究，可以获取战略上的利益，趋向企业的最优资本结构，最终实现企业的最大化价值。本文以现代资本结构理论、产品市场竞争的研究视角为指导，综合运用计量经济学、统计分析方法等有关理论与方法,理论分析与实证分析相结合。首先比较系统的阐述了现代资本结构理论与产品市场竞争理论。其次，介绍了上市公司资本结构与公司产品市场竞争相互影响的机理,并着重研究了产品市场竞争强度、产品市场战略、产品市场竞争环境对资本结构的影响,以及产量竞争与价格竞争条件下资本结构对产品市场竞争的影响。第三，先是分析了我国家电行业上市公司产品市场竞争与资本结构选择的现状，接着在实证部分主要采用产品市场竞争程度指标,对资产负债率指标进行实证分析。本文选取我国家电行业A股上市公司2010—2012年29家公司为样本,采用普通最小二乘法回归模型进行实证研究，结果表明,我国上市公司资本结构与企业面临的产品市场竞争程度有负向的相关关系，即企业会采用较为保守的财务策略来应对激烈的产品市场竞争。最后,在基于前述分析之上,对本文进行了总结，在所得结论的基础上提出了政策性建议。
【作者】孙云云；
【导师】郭冰；
【作者基本信息】山西财经大学，会计学，2014，硕士
【副题名】以家电行业为例
【关键词】上市公司；资本结构；产品市场竞争；家电行业；

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