美国量化宽松货币政策对我国的溢出效应研究

【摘要】近些年来，作为储备货币发行国的美国接二连三地实行量化宽松的货币政策。这样的举措每次都能在全球经济圈引起巨大的轰动。原因是，美国作为经济强国，它实施的货币政策不仅能调控美国国内经济，还会影响外围国家，尤其是新兴经济体国家。美联储量化宽松的货币政策给我国造成了很大的影响：外汇储备增速放缓，大宗商品价格不断上涨，输入型通胀压力凸显，投资经营难度加大。目前全球经济增长所面临的最大的风险是主权债务危机，这就对新兴经济体国家制定货币政策提出了更高的要求。由此可见，量化宽松货币政策的溢出效应研究是一项具有实践意义的货币前沿课题。量化宽松是一种非常规的货币政策工具，它是在利率等常规货币政策工具失效的情况下才使用的一剂猛药。次贷危机之后，美联储连续推出了四轮量化宽松的货币政策。虽然美联储每次实施货币政策的初衷都略有不同，但其本质都是通过购买中长期债券的方式来增加市场货币供应量，缓解银行等金融机构的资金压力。量化宽松的政策在短期内能有效地解决流动性短缺，提升市场预期，缓解危机的冲击，但随着一轮又一轮量化宽松的实施，量化宽松呈现了显著的溢出效应。量化宽松的溢出效应可分为正向溢出效应和负向溢出效应。量化宽松货币政策正的溢出效应主要有：维持短期的金融稳定；刺激国际贸易量的增加；加速产业结构调整。量化宽松货币政策负的溢出效应主要有：造成流动性过剩；美元贬值，减少他国出口；推动大宗商品价格上涨；外汇储备缩水；增加通货膨胀风险。近两年随着美国国内经济好转，美联储开始酝酿退出量化宽松，但量化宽松的退出需要谨慎对待，过早或过晚退出量化宽松都达不到预期的效果，处理不好就会引发新的危机。量化宽松货币政策的退出需要一个温和、渐进的过程，不能一蹴而就，因而要把握好退出时机。美国退出量化宽松肯定会减缓人民币国际化进程，加大经济增长压力，但是，总体来说，美国退出量化宽松对我国的负面影响较小，并且都在可控范围之内。可以说量化宽松的退出对我国是一个利好机会，可以促进出口，降低生产成本，减小输入性通胀压力。在今后的一段时间内，世界经济仍将保持宽松的环境。本文从量化宽松货币政策的理论渊源出发，分析了量化宽松与常规货币政策的区别，然后重点研究美国量化宽松对我国的溢出效应并对其进行了实证检验，在论文的最后总结了美国量化宽松货币政策对我国的启示。
【作者】何菲菲；
【导师】李锁云；
【作者基本信息】山西财经大学，金融学，2014，硕士
【关键词】量化宽松；货币政策；溢出效应；

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