董事会资本宽度和深度对企业战略投资的影响研究：政治不确定性和董事会薪酬激励的调节作用

【摘要】随着企业战略研究的不断深入,企业董事会所具有的相关属性特征对企业战略决策活动的影响机制逐渐成为战略管理研究领域关注的焦点。以往的研究鲜有从董事会资本宽度和深度切入探讨董事会资本对企业战略投资的影响,也未曾引入相关调节变量进一步深入探究两者的关系。本研究在中国背景下,基于代理理论和资源依赖理论,深入探究董事会资本对企业战略投资的影响,以及政治不确定性、董事会薪酬激励对此的调节作用。本研究分两个阶段进行：第一阶段是文献阅读。在查阅大量以往文献的基础上,进行梳理总结,提出研究整体模型和研究思路。第二阶段是通过理论分析建立研究模型,首先检验董事会资本宽度和深度分别对企业战略投资的影响,以及政治不确定性对此所具有的调节效应。然后引入董事会薪酬激励作为调节变量,通过理论分析建立研究模型,检验其对董事会资本两个维度对企业战略投资间影响关系的调节作用。本文采用实证研究方法,经筛选收集2007年至2011年期间106家样本企业的有效年度报告财务数据进行分析,将获取的数据进行回归分析后,得出以下主要研究结论：(1)董事会资本宽度和深度均对企业战略投资产生正效应；(2)政治不确定性对董事会资本宽度与企业战略投资的关系产生负向调节作用,对董事会资本深度与企业战略投资的关系产生正向调节作用；(3)董事会平均总报酬对董事会资本宽度与企业战略投资的关系产生负向调节作用,对董事会资本深度与企业战略投资的关系产生正向调节作用;(4)董事会长期股权激励对董事会资本宽度与企业战略投资的关系产生负向调节作用,对董事会资本深度与企业战略投资的关系产生正向调节作用。本文的研究结果显示,由职业、职能背景丰富,跨行业兼任较多；或是在企业内部任期较长,对企业所处行业了解深入的成员构成的董事会将有利于企业开展战略投资行为。此外,政治环境的稳定与否与战略投资活动的进行息息相关,合理制订董事会薪酬方案将更容易促进企业战略投资活动的开展。
【作者】王迎宁；
【导师】刘景江；
【作者基本信息】浙江大学，创业管理，2014，硕士
【关键词】董事会资本；战略投资；政治不确定性；董事会薪酬激励；

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