制度环境、公司治理与资产剥离关系研究

【摘要】为应对外部快速变化的商业环境,企业需要不断调整业务组合以提高其经营效率。20世纪80年代以来,资产剥离逐渐成为一种重要的公司重组方式,在我国上市公司当中广泛运用。虽然实践和理论都支持适当的资产剥离能够提高企业的创新能力和长期绩效,但是现实生活中企业的管理者仍然不愿意通过资产剥离来减少业务部门。近年来,学者们逐渐开始重视公司治理对战略决策的影响,公司治理的核心职能也由传统的监督制衡向决策的科学制定转变。外部制度环境是公司治理机制发挥作用的基础,在我国这样一个新兴市场国家,各区域市场经济、法律发展不均衡、外部制度环境差是其主要特征。在我国特殊的制度背景下,公司治理对资产剥离决策影响的研究有待深入。基于以上的分析,本研究将主要围绕“公司治理与资产剥离的关系研究”和“制度环境对公司治理与资产剥离关系的影响”两个研究问题展开。针对上述问题,本文首先对资产剥离基础理论、资产剥离决策、制度环境和公司治理等方面的文献进行了回顾和梳理,在理论分析的基础上提出了本文的研究假设；然后本文选取了2007-2011年沪深两市201个发生资产剥离和228个未发生资产剥离的样本作为本文的研究对象,运用描述性统计分析、相关分析和Logistic回归分析对假设进行检验。最终本研究得到的主要结论有三点：一、第一大股东持股阻碍了资产剥离的发生,其他大股东(第二到第十大股东)对第一大股东阻碍资产剥离的制衡能力差；二、管理层变更对资产剥离的发生有积极的影响；三、制度环境会削弱第一大股东对资产剥离的阻碍作用,起到正向的调节作用。本文的创新之处在于在研究公司治理对资产剥离的影响的时候创造性的引入了制度环境因素,力图探索在我国特有的制度环境之下公司治理与资产剥离之间的关系,丰富和充实公司治理与资产剥离领域的研究。同时,基于本研究得到的结论,为我国市场化建设和公司治理的完善提供了理论支撑和实践建议。
【作者】谭宏飞；
【导师】董旭升；
【作者基本信息】浙江大学，企业管理，2014，硕士
【关键词】资产剥离；制度环境；公司治理；Logistic回归；

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