我国铜期货市场波动性及风险测量研究

【摘要】期货,作为一种最重要的金融衍生产品,在其诞生之初就以其强大的风险规避功能和价格发现功能迅速发展,并成为世界资本市场中不可或缺的一部分,尤其是在20世纪50年代以来,其在历次金融危机中的完美表现,使其成为风险规避的首选手段。我国的期货市场产生于上世纪90年代初,与西方发达国家相比,我国的期货市场还处于起步阶段,但是发展速度十分的快,以铜期货为例,上海期货交易所的铜期货目前已成为世界铜期货“三大定价中山”之一,也是我国期货市场上交易量最大、交易最为活跃的期货品种之一。2007年-2008年的金融危机,使世界经济遭受了重创,我国铜期货的价格也是经历了一次大起大落,现在还处于艰难的复苏调整时期。在此背景下,研究我国铜期货市场波动性特征并对其风险进行测量,具有十分重要的现实意义。本文以我国铜期货市场的实际情况为出发点,选取了2004年初至2013年底,共十年的数据,采取了理论与实证并举、定性分析和定量分析相结合的方法,对我国铜期货市场大的波动性特征进行了详细的分析,在此基础上对其市场风险进行了测量,并准确找出了最适合我国铜期货市场的风险测量模型。全文主要研究内容包括以下几个方而：首先,文章对国内外学者关于波动性和风险测量方而的研究成果进行了总结梳理,了解了口前在这方而的研究现状,随后给出了本文的主要研究内容、创新点与写作的不足之处；其次,主要运用实证分析和定量分析的方法,对我国铜期货的收益率时间序列进行了研究分析,发现我国铜期货收益率时间序列具有平稳性特征和明显的高阶ARCH效应,然后利用GARCH族模型进一步分析,得出我国铜期货收益率时间序列具有波动集聚性、长期记忆性、非对称性特征,坏消息对波动性的冲击比好消息的冲击大。再次,在对波动性研究的基础上,采用了基于正态分布、t分布和GED分布的GARCH族模型对我国铜期货市场风险进行了测量,先计算出了在90%、95%、99%三种置信水平下的VaR值,然后对计算出的VaR值进行了准确性检验,得出了在时间跨度更长的样本条件下,基于t分布的EGARCH模型能更好的拟合我国铜期货市场。最后,对全文进行了总结,并有针对性的从期货交易所、期货公司、投资者三个角度提出了风险防范的政策建议。
【作者】王强；
【导师】佘传奇；
【作者基本信息】安徽大学，金融学，2014，硕士
【副题名】基于GARCH族模型与VaR的实证分析
【关键词】期货市场；铜期货；波动性；风险测量；GARCH模型；

【参考文献】
[1]万宇文.用户访问模式在线挖掘推荐系统的研究[D].江西师范大学,2003.
[2]张勇.真空联合堆载预压处理软土路基的理论与实践[D].湖南大学,2003.
[3]王小兵,刘运材,彭溯源,袁达.低碳经济背景下的中国大学低碳校园建设[J].湖南工业大学学报(社会科学版),2013,05:7-9.
[4]李冲冲.仡佬族健身操舞开发研究[D].广西民族大学,体育教育训练学,2013,硕士.
[5]蒋天颖,孙伟,白志欣.基于市场导向的中小微企业竞争优势形成机理——以知识整合和组织创新为中介[J].科研管理,2013,06:17-24+67.
[6]颜青.战略转型下我国商业银行私人银行业务研究[D].首都经济贸易大学,金融学,2014,硕士.
[7]胡庆华,王玺堂,陈浩,王周福.化学镀镍法制备Ni/石墨烯(英文)[J].新型炭材料,2012,01:35-41.
[8]赵建虎.谐波传动机构柔轮的应力分布及寿命特性分析[D].哈尔滨工业大学,机械工程,2013,硕士.
[9]贺少军.乡镇制度外公共产品供给体制分析[D].中国社会科学院研究生院,农业经济管理,2003,硕士.
[10]刘卉圻.异步电机定子绕组匝间短路故障建模与检测方法研究[D].西南交通大学,轨道交通电气化与自动化,2014,硕士.
[11]高文雅.中文文本分类中的关键技术研究[D].湖北大学,系统分析与集成,2012,硕士.
[12]梅玉新.正畸结合种植义齿矫治牙列缺损的临床研究[D].第四军医大学,口腔临床医学,2004,硕士.
[13]郭衍清.面向对象软件的类对象动态更新技术研究[D].广东工业大学,计算机技术（专业学位）,2013,硕士.
[14]席海亮.4GH-120手扶式山地多功能收割机切割器仿真分析与试验研究[D].甘肃农业大学,农业机械化工程,2013,硕士.
[15]臧一哲.农村基础设施投资组合模式研究[D].中国海洋大学,农业经济管理,2014,博士.
[16]梁颖.几种细分格式的综合表示[D].辽宁师范大学,基础数学,2012,硕士.
[17]高翔.区域民俗戏曲音乐研究——“豫东调”源流及其唱腔音乐解析[D].中央民族大学,中国少数民族艺术,2004,硕士.
[18]宋国锋.基于Hilbert-Huang算法的高频数据极值研究[D].长春工业大学,应用数学,2013,硕士.
[19]孟凯凯.孕产妇静脉血栓栓塞发病率的研究[D].首都医科大学,妇产科学,2014,硕士.
[20]胡楠希,吴森堂.高超声速飞行器机体推力耦合分析与协调控制方法研究[J].控制与决策,2011,09:1429-1432.
[21]郝刚.改进的EMD在齿轮箱故障诊断中的研究与验证[D].中北大学,模式识别与智能系统,2013,硕士.
[22]宋笑然.数控加工中形面加工误差在机测量方法研究[D].哈尔滨理工大学,机械制造及其自动化,2012,硕士.
[23]陈晶.从三一集团诉奥巴马案析美国外资并购安全审查制度[D].中国政法大学,法律（专业学位）,2014,硕士.
[24]唐征海,曾春芳,郭宝春,张立群.石墨烯超分子离子液体的制备与研究[A].中国化学会高分子学科委员会.2013年全国高分子学术论文报告会论文摘要集——主题J：高分子复合体系[C].中国化学会高分子学科委员会:,2013:1.
[25]许士才.石墨烯的制备、表征及光电性质应用研究[D].山东师范大学,2014.
[26]张清华.VISSIM微观交通仿真模型校正研究[D].北京交通大学,2012.
[27]郑伟.两晋时期占卜研究[D].吉林大学,中国古代史,2014,硕士.
[28]张雪丽.接受美学视角下《围城》中喻体意象的英译研究[D].西北师范大学,英语语言文学,2013,硕士.
[29]申玲玲.海洋硝酸盐自动分析系统的设计与开发[D].浙江大学,生物医学工程,2014,硕士.
[30]王中锋,王志海.基于条件对数似然函数导数的贝叶斯网络分类器优化算法[J].计算机学报,2012,02:2364-2374.
[31]顾杨妹.日本人口问题与环境对策研究[D].吉林大学,人口学,2004,硕士.
[32]段通.青海省乌兰县生格地区新元古界变质侵入体特征研究[D].长安大学,构造地质学,2014,硕士.
[33]潘海斌.失地农民社会保障制度研究[D].浙江工商大学,行政管理,2013,硕士.
[34]张文军,陶阳,屠莉娅,何珊云.一场关于“课程”的复杂会话——“课程意识、课程建构与课程能力建设国际研讨会”综述[J].教育发展研究,2015,04:80-84.
[35]肖灿.SFRP2基因甲基化促进口腔粘膜鳞癌发生的分子机制研究[D].苏州大学,公共卫生学,2013,博士.
[36]叶海虹.协同产品商务模式下的价值链分析与评价[D].浙江工业大学,2004.
[37]朱励.过度自信与股票市场交易量[D].浙江大学,金融（专业学位）,2013,硕士.
[38]邢雪.徐州矿区深部煤层气开发潜力评价[D].中国矿业大学,矿产普查与勘探,2014,硕士.
[39]苏鹏.传统文化中儒家思想对我国篮球技战术发展的影响[D].河北师范大学,体育教育训练学,2014,硕士.
[40]蒋建东,花京华,李鲁霞.分布式光伏阵列重构拓扑及控制方法[J].机电工程,2013,03:343-348+353.
[41]孙长津.冷轧清洗机组带尾防涨碎的研究[D].辽宁科技大学,机械工程,2012,硕士.
[42]池必清.我国医疗费用保险中代位求偿权的适用研究[D].华侨大学,民商法学,2014,硕士.
[43]房超峰.网间结算与互联互通监测系统在网间通信质量管理中的作用[J].电信网技术.2003(05)
[44]韩俊芬.上转换发光纳米材料的制备及其在传感器中的应用[D].中国科学技术大学,2014.
[45]李惠苹.“学案导学”在初中科学学科教学中的实践研究[D].东北师范大学,学科教学,2012,硕士.
[46]段氏海顺.工业化背景下广南省富宁县农村劳动力就业问题研究[D].东北师范大学,社会保障,2012,硕士.
[47]李强.一种新型磁性液体加速度传感器的设计及实验研究[D].北京交通大学,2012.
[48]姜志华.关于不同规模企业的多角化战略和企业绩效关系的研究[D].浙江大学,企业管理,2003,硕士.
[49]沈德耀,桂卫华.涡流时间常数T_φ对控制系统动态性能的影响[J].冶金自动化,1983,06:24-28.
[50]王华英.过滤材料对PM_（10）的过滤性能研究[D].东华大学,供热、供燃气、通风与空调工程,2004,硕士.