风险投资关系网络与上市公司投资效率

【摘要】近几年来,随着风险投资机制在全球经济发展中的作用日趋突显,风险投资问题成为资本市场关注的重点,与之相关的研究也随之兴起。由于存在着代理问题和信息不对称问题,我国的上市公司或多或少会存在过度投资或者投资不足。自由现金流量和过度投资程度之间的关系可以反映上市公司代理问题的严重性,而现金流缺口与投资不足程度之间的关系则可以反映由于信息不对称所导致的过高融资成本。目前,风险投资的作用理论主要有两种观点,第一种观点是从正面肯定风险投资对于企业的积极影响的“人证理论”和“监督理论”；第二种观点是从负面认为风险投资对于企业会产生消极影响的“逐名理论”和“逆向选择理论”。风险投资在企业上市之后是会带来积极的认证监督作用,还是负面的逐名逆向选择效用,学术界尚未得出统一的结论。本文选取在2001年1月1日到2012年12月31日期间在中国大陆上市的所有A股主板、中小板和创业板公司的数据作为初始样本,考察风险投资机构在网络中的位置与上市公司投资效率之间的关系。实证结果表明,自由现金流越多的上市公司,其投资过度的程度也越严重,且风险投资机构股东在网络中的位置越中心,不但不能够弱化投资过度和自由现金流之间的正相关关系,反而会加剧上市公司的过度投资；内部现金缺口越大的公司,其投资不足程度越严重,但是风险投资机构股东在网络中的位置越中心,越能够弱化投资不足与内部现金缺口之间的正相关关系,有效缓解上市公司的投资不足。总的来说,风险投资在网络中的中心度越高,能有效抑制投资不足,但对投资过度没有抑制作用。
【作者】阮可舒；
【导师】蔡宁；
【作者基本信息】厦门大学，会计学，2014，硕士
【关键词】风险投资；网络；投资效率；

【参考文献】
[1]谢云鹏.星形细胞瘤组织中TGF-β1、Smad7、VEGF和MVD的表达及其相互关系[D].承德医学院,肿瘤学,2011,硕士.
[2]张欣.经营者股票期权方案中的核心要素设计[D].沈阳工业大学,会计学,2004,硕士.
[3]伊泽.金属催化合成二苯甲酮衍生物和sp~2 C-H键活化的研究[D].天津大学,有机化学,2013,硕士.
[4]徐慕娟.促进网络课程学习社区知识共享的策略探究[D].湖南师范大学,现代教育技术（专业学位）,2014,硕士.
[5]高山.组件化FMS远程诊断系统研究与应用[D].西北工业大学,机械电子工程,2004,硕士.
[6]常学礼,赵爱芬,李胜功.科尔沁沙地固定沙丘植被物种多样性对降水变化的响应[J].植物生态学报,2000,02:147-151.
[7]李超.内蒙移动软件测试管理系统的设计与实现[D].内蒙古大学,电子与通信工程,2013,硕士.
[8]王琪.shRNA沉默YAP表达对肝癌细胞SMMC-7721增殖和凋亡的影响[D].山西医科大学,消化内科,2013,硕士.
[9]李浩,纪杨建,祁国宁,顾新建,唐任仲.制造与服务融合的内涵、理论与关键技术体系[J].计算机集成制造系统,2010,11:2521-2529.
[10]何俊海.石家庄市中小学家长参与学校管理现状的问题与对策[D].河北师范大学,教育管理,2013,硕士.
[11]孔娟.姜黄素对心肌梗死后大鼠心肌NF-κB、PPAR-γ、BCL-2表达的影响[D].新乡医学院,内科学,2012,硕士.
[12]田国忠,肖创柏,徐竹胜,肖霞.异构分布式环境下多DAG工作流的混合调度策略[J].软件学报,2012,10:2720-2734.
[13]邓亚岷.potA和mreB在胡萝卜软腐果胶杆菌中的功能研究[D].南京农业大学,植物病理学,2013,硕士.
[14]贾萌君.移动电商消费者参与度在购买决策中的影响[D].首都经济贸易大学,工商管理（专业学位）,2014,硕士.
[15]马建乐.基于发布/订阅机制的无线传感器网络中间件系统的设计与实现[D].宁夏大学,计算机软件与理论,2014,硕士.
[16]曾晖,赵俊,韦建卫,郑艳,田雕.含有碳链通道的石墨烯纳米带电子特性的第一性原理研究[J].四川师范大学学报(自然科学版),2013,01:87-91.
[17]袁丽.白光干涉仪的可用性研究[D].华中科技大学,机械工程,2013,硕士.
[18]肖雪.近红外光谱技术在生物发酵和酶法制备中的应用[D].南开大学,2013.
[19]张家鹤.阻燃单体苯基二氯化膦合成研究[D].天津科技大学,材料学,2010,硕士.
[20]李一佳.移动端搜索结果页自动优化与优选方案的设计与实现[D].北京交通大学,2014.
[21]陈崇成,李建微,唐丽玉,冯晓刚.林火蔓延的计算机模拟与可视化研究进展[J].林业科学,2005,05:155-162.
[22]赵怡爽.我国股市风险测度比较分析[D].山东财经大学,统计学,2014,硕士.
[23]王月华.焊接技术及自动化专业的教学改革研究[J].轻工科技,2014,09:158+170.
[24]胡晓青.服装品牌中VI（视觉识别）的应用研究[D].青岛大学,设计艺术学,2013,硕士.
[25]黄莹雪.蛋白酶抑制剂OVOS2及TIMP-4与皮肤恶性黑素瘤发病机制的相关性研究[D].北京协和医学院,皮肤病与性病学,2014,博士.
[26]李文竹.从模糊美学视角看汉语楼书英译[D].湖南师范大学,翻译（专业学位）,2014,硕士.
[27]崔凯.文化视角下《文化南宁》之《民间记忆》翻译报告[D].广西师范大学,翻译,2013,硕士.
[28]吴英杰.充分利用高速缓存的高效算法研究[D].福州大学,计算机软件与理论,2004,硕士.
[29]刘伟杰,张以杰.模糊函数模型辨识的引导点方法[J].自动化学报,1993,03:379-380.
[30]王亚森.3kA单流道冷绝缘YBCO超导电缆电-热稳定性研究[D].华中科技大学,电气工程,2013,硕士.
[31]李清溪.基于语料库的中式英语认知文化模式研究[D].四川外国语大学,英语语言文学,2013,硕士.
[32]任倩慧.植物混掺条件下二维土壤水分运移试验及模拟研究[D].兰州理工大学,水利水电工程,2014,硕士.
[33]郭龙,刘崇茹,贠飞龙,李越,朱逸超.±1100kV直流系统分层接入方式下的功率协调控制[J].电力系统自动化,2015,11:24-30.
[34]王浩川.Web挖掘与个性化信息服务[D].郑州大学,2003.
[35]包文泉.内蒙古地区山杏重要性状遗传变异评价及优株选择[D].内蒙古农业大学,林木遗传育种,2013,硕士.
[36]任婉菲.长句对英汉同传质量的影响及应对策略[D].北京外国语大学,翻译,2014,硕士.
[37]梅小燕.播期和施氮量对季节性栽培紫花苜蓿生产性能的影响[D].南京农业大学,草业科学,2011,硕士.
[38]李春伟,那广利,张熹.师生诉求视角下高校基层服务型党组织建设研究[J].品牌(下半月),2015,02:210.
[39]吕明.加拿大不列颠哥伦比亚省小学课程现状与特征研究[D].华南师范大学,比较教育学,2004,硕士.
[40]谢颖.线粒体损伤拮抗剂在Cr(Ⅵ)所致肝细胞凋亡中的保护作用[D].中南大学,公共卫生与预防医学,2014,博士.
[41]宋春晖.基于HSK动态作文语料库印尼学生的量词偏误分析调查与建议[D].河北大学,汉语国际教育（专业学位）,2014,硕士.
[42]王艾萌.目的论视角下的自传《向前一步》的翻译研究[D].首都师范大学,英语语言文学,2014,硕士.
[43]郭爱华.高校领导者共情能力、领导风格与领导效能的关系研究[D].湖南师范大学,应用心理（专业学位）,2014,硕士.
[44]赵景明.钯纳米颗粒催化的立体定向的烯丙基—芳基偶联反应[D].上海交通大学,2013.
[45]常翔鸣.热处理工艺对低合金耐磨钢组织和性能的影响[D].内蒙古科技大学,材料物理与化学,2013,硕士.
[46]张胜杰.中国通货膨胀的汇率驱动效应研究[D].天津财经大学,金融学,2012,硕士.
[47]李彦君.关于奇异系统的稳定性分析[D].河北大学,应用数学,2014,硕士.
[48]张盈.改良极化液对心脏手术患者重要脏器保护作用的初步研究[D].第四军医大学,外科学（专业学位）,2014,硕士.
[49]张长稳.斑马鱼胚胎发育早期背侧端脑神经元的轴突路径选择机制研究[D].复旦大学,神经生物学,2013,博士.
[50]何小柏.家蚕速激肽样肽受体的功能性鉴定和信号转导机制研究[D].浙江大学,生物化学及分子生物学,2014,博士.