美国养老金入市问题研究

【摘要】养老金体系关乎一国的国民福利、代际公平、社会稳定以及经济发展。而随着我国人口老龄化程度的持续加深，养老金体系之于经济社会的影响显得愈发明显和深远。由于起步较晚，我国的养老金体系存在着诸多不足，基本养老保险基金的长期贬值缩水即是其主要问题之一。基本养老保险基金的筹措和管理由政府主导，是我国养老金的主要构成部分；受制于相关的法律法规和我国资本市场的实际情况，其当前的投资形式仅限于存入银行和购买国债这两种。银行存款和国债的风险虽然很低，但其收益率亦相应较低；再加之我国近年来持续的通货膨胀态势，使得基本养老保险基金面临着严重的缩水问题。以发达国家的经验来看，对养老金进行市场化运营是实现养老金保值增值的可行途径。一方面，养老金递延支付的特征使得其投资具有长期属性，而长期投资则意味着注重成长性的价值投资；另一方面，相较于中国，发达国家的资本市场往往更为健全、养老金计划更为多样、政府监管更为合理。因而，具有长期投资属性的养老金得以利用资本市场来分享经济发展成果，从而实现其保值增值。在实现了养老金市场化运营的国家中，美国的养老金运作较为成功。美国的养老金体系由三大支柱构成，即联邦养老计划、雇主养老计划和个人养老储蓄计划。其中，联邦养老计划由政府强制主导，而私人部门的雇主养老金计划和个人养老储蓄计划则具有私人性质；并且，这两者构成了美国养老金资产的主要来源。换言之，美国养老金的主体是私人养老金，这使得养老金的市场化运作成为一种自然和必然的选择。一方面，规模庞大的进入资本市场以寻求保值增值的养老金极大地充实了美国资本市场、丰富了金融产品、壮大了机构投资者；另一方面，因入市养老金而更为稳定、健全的资本市场反过来又促进了养老金的保值和增值。本文以美国为例，具体描述美国养老金的入市过程以及入市的主要途径，阐释美国养老金入市的运营体系、风险管理体系以及监管体系，分析美国养老金入市之于美国资本市场、金融产品创新以及宏观经济的影响；并在以上基础上简要介绍我国的养老金体系、论述我国所面临的养老金运营困境、分析我国养老金入市的障碍所在，以期通过中美对比，为我国养老金的入市准备提出相应的改革和政策建议。
【作者】王丹；
【导师】陈志恒；
【作者基本信息】吉林大学，世界经济，2014，硕士
【关键词】美国养老金；资本市场；保值增值；

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