香港人民币离岸市场的风险分析

【摘要】经济全球化与金融国际化的现实背景表明，国家与国家之间的金融交流活动日益频繁。对我国来说，人民币走出国门得到世界的认可也成为主要任务之一。建立离岸市场作为发展人民币国际化的“先行官”的建议得到众多学者的认可。香港作为全球最大的国际金融中心之一，无论是金融自由化程度还是金融基础设施的建设都十分符合建立离岸市场条件。但是，对香港离岸市场现状和存在的问题进行了解，发现离岸市场上具有潜在风险，为今后离岸市场的建设埋下了隐患。当前国内外的学者关于香港离岸市场风险的研究还较少，本文采用了规范分析的方法，借鉴关于离岸风险的相关理论，运用离岸业务的各类数据进行系统分析，得到了有关香港风险预期的更为全面的结论。除第一部分绪论外，本文分为四个部分。第二部分从理论的角度分析了离岸市场潜在的风险以及酿成风险的主要原因。离岸市场的风险主要有系统性风险，包括利率风险、汇率风险。也存在一些非系统性风险，例如信用风险、流动性风险和操作风险等。还有这些离岸风险会对国内经济造成冲击，具体包括对国内金融业的冲击，风险向在岸市场的传导，以及对国家货币政策带来影响这几个方面。此外，还阐述了造成这些风险的国内外因素。主要是因为国内金融改革的不配套，离岸市场自身发展的不完善以及国际金融环境的影响。第三部分介绍了香港人民币离岸市场的现状、特征及存在的一些问题。它将香港人民币离岸市场的发展分为了三个阶段：萌芽期、初步形成期和快速发展期。结论认为香港离岸市场已经初步建立，且发展态势良好，但是由于离岸市场的宽松环境及高流动性要求离岸市场向着更成熟的方向发展。目前离岸市场还存在规模过小、流动性不强、回流机制阻塞等问题。第四部分根据前文对风险的理论分析和对香港离岸市场发展状况的了解，具体分析了香港离岸市场上的风险预期。具体有以下几类风险：人民币的大规模流动风险，现在香港离岸市场上的人民币存款量不断增加，人民币跨境贸易结算也迅速发展，资金流向离岸市场的数量不断变大，需要我们注意一些热钱的进入，造成资产泡沫；此外，汇率、利率差额带来的投机套利风险，以及CNH对CNY的影响都值得注意，通过数据研究表明，目前这类风险的影响较小，需要注意其在中长期后的变化；非法洗钱活动和国内金融改革不完善带来的外部风险也应当引起我们的警惕。第五部分为如何规避离岸市场的潜在风险提供了自己的建议，主要从政府和金融当局、离岸市场自身和国际合作三方面来进行。政府应当加快内地金融市场的改革、加强离岸市场的法律建设和金融监管。在完善离岸市场建设方面，应当增加人民币品种，扩大离岸市场规模，完善回流机制。最后，风险的规避应当与国际接轨，建立起国际监管体系。本文的创新之处主要表现在：第一，本文从离岸市场的特征入手，得出了香港人民币离岸市场上可能存在的问题，以及可能发生的风险；第二，本文具体分析了离岸市场存在的风险因素，并运用了充足的数据予以支持，评估出了风险的当前态势；第三，本文从短期和中长期的角度考虑，对比分析了风险在不同时期的状态。本文的不足之处主要是框架结构不够完善。对离岸市场的风险和相关政策的研究也有一定局限。最后，考虑到经济环境的复杂多变，数据的选取也会存在一定偏误，而且未能用计量模型予以证明。
【作者】王艳林；
【导师】李玉蓉；
【作者基本信息】吉林大学，世界经济，2014，硕士
【关键词】香港人民币离岸市场；跨境贸易；回流机制；风险预期；

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