我国企业海外子公司股权进入模式选择及其对绩效的影响机制研究

【摘要】随着全球经济的不断发展,各国市场的联系越来越紧密,这为各国企业提供了新的发展空间及契机,越来越多的企业意识到“走出去”的重要性,特别是来自发展中国家的企业。因此发展中国家的对外直接投资正受到更多的关注,人们开始意识到发展中国家企业的国际化与发达国家企业的国际化存在很大差异,有必要对建立在发达跨国公司发展经验基础之上的研究体系进行反思。而中国作为最大的发展中经济体,研究中国企业的对外直接行为对其他发展中国家具有重大的借鉴意义。企业的对外直接投资行为可以看作是企业在另一个国家扩张商业网络的过程。跨国公司通过在东道国的直接投资,嵌入到东道国的社会网络中,方面受东道国社会网络的牵制,另一方面又从东道国的社会网络中获取资源。其次,企业进行对外直接投资所面临的环境复杂度增加,既有来自母国的因素,也有来自东道国的因素。联合国贸发会议最新发布的《全球投资趋势监测报告》就显示,在各国新出台的投资政策中,限制性投资政策所占比重已从上世纪90年代的3%-5%上升到现在的30%左右,特别是一些针对中国投资的保护政策有所抬头。因此不同的社会制度、行为规范、价值观和文化、经营理念和管理模式对跨国公司经营者提出巨大的考验。在面对东道国错综复杂的社会网络和复杂多变的制度环境,跨国公司面临两个亟待解决的决策问题：第一,在进入东道国之前,母公司如何综合自身资源优势,制定可行的进入策略,一方面充分发挥自身优势,另一方面创造新的资源优势；第二,在进入东道国进行之后,子公司如何充分利用东道国的社会网络关系,获取宝贵的社会资源,形成自身优势,进而促进子公司绩效的提升。基于以上考虑,本文综合运用了资源基础理论、制度基础理论和社会网络理论,重点研究了我国企业海外子公司在东道国特定的制度环境下,如何选择合适的股权进入模式,通过与东道国政府和当地商业机构建立起牢固的社会网络关系,进而对海外子公司的绩效产生影响的路径机制,这对企业规避风险、实现在东道国的可持续发展,实施全球战略至关重要。海外子公司依靠内部渠道和外部渠道获取资源,进而对其绩效产生影响。内部渠道主要指的是从母公司或其他海外子公司那里获取生产、管理、营销等方面的知识,通过母子公司之间以及与其他海外子公司的紧密联系,促进子公司不断创新,进而达到提升子公司绩效的目的,这已经被绝大多数的文献所证实。外部渠道指的是海外子公司与当地政府、商业机构建立社会网络关系以获取重要资源或援助,进而对其绩效产生影响。那么到底是哪些因素会影响海外子公司在东道国的社会网络关系,目前为止尚未定论。虽然已有文献着手从社会网络的视角研究海外子公司的绩效表现,但是他们仅考虑社会网络所产生的影响却没有深入研究是影响海外子公司外部社会网络关系的重要因素。因此,通过文献回顾和大量调查,本文创新性的提出,海外子公司股权进入模式和东道国的制度环境会对子公司在东道国的社会网络系统产生重大影响,进而对其绩效产生影响。而子公司的股权进入模式又会受到母公司所有权性质、技术基础、对外直接投资经验以及东道国的制度环境的影响。因此,本文的研究是一个动态的研究过程,既研究了母公司进入东道国之前的股权进入决策行为,又研究了进入东道国之后,股权进入模式对子公司绩效的影响机制。本文将结合资源基础理论和制度基础理论研究影响我国企业海外子公司股权进入模式选择的重要因素。根据资源基础理论,母公司的对外直接投资经验和技术基础是其重要的资源基础,它们会对母公司的跨国投资产生重大影响,而母公司的所有权性质作为我国企业有别于其他国家跨国公司的一种特殊资源优势,对我国海外子公司股权进入模式产生重大影响,因此本文也将其纳入到研究体系。该部分内容综合运用案例研究和档案数据实证研究方法。本文先是以6家在非洲进行矿产投资的中国企业为例,初步探讨我国企业对外直接投资股权进入模型选择的影响因素。为了进一步完善概念模型和细化研究假设,本文又通过档案数据实证研究方法对理论模型进行验证。研究结果发现：首先,当在正式制度环境越不完善的国家投资时,相比非国有企业,国有企业选择合资的可能性更大;当在与中国的非正式制度差异越大的国家投资时,相比非国有企业,国有企业选择合资的可能性越大；其次,当在正式制度越不完善的国家投资时,技术基础越雄厚的企业选择合资的可能性越大；当在与中国的非正式制度差异越大的国家投资时,技术基础越雄厚的企业选择合资的可能性越大。最后,母公司对外直接投资经验对我国企业海外子公司股权进入模式的选择没有影响。在明确影响我国企业海外子公司股权进入模式选择影响因素的基础上,本文开始着手研究股权进入模式和东道国的正式制度环境对我国企业海外子公司绩效产生影响的路径机制。目前的研究通常将子公司的股权模式作为控制变量,而非主要变量进行考察,而本文认为子公司的股权进入模式对其绩效除了直接影响之外,还会通过子公司在东道国的社会网络关系产生间接影响,而东道国的正式制度因素又会通过影响子公司从社会网络中获取资源的程度,进而对子公司的绩效产生影响。研究结果支持本文的假设：首先,合资子公司更容易与东道国政府相关机构以及本土商业机构建立起紧密的联系；其次,我国企业海外子公司同东道国政府相关机构以及本土商业机构之间的关系越紧密,它能够从中获取的资源也就越多,而且相比子公司从紧密的商业关系中获取资源或援助相比,它从政治关系中所获取的更多；再次,当海外子公司仅与东道国政府或本土商业机构的其中一方建立紧密联系时,东道国正式制度的三个方面都会对子公司从政治关系或商业关系中获取资源起到负向的影响,而当海外子公司同时与东道国政府相关机构和本土商业机构建立牢固的社会网络关系时,子公司无论是从政治关系中还是从商业关系中获取资源或援助的程度均受到东道国政治制度的负向影响,且影响效果最明显；最后,无论是从政治关系中还是从商业关系中获取的资源或援助,它们都改善了海外子公司绩效的财务指标和运行指标,但是对子公司的整体效益没有起到应有的促进作用。本文的创新主要体现在以下几个方面：首先,选题视角的创新,①本文综合运用资源基础理论和制度基础理论,研究我国企业海外子公司股权进入模式选择,既考虑了母公司自身的因素也考虑了外部环境因素。②本文从社会网络视角,运用制度基础理论,探讨股权进入模式、东道国的正式制度环境对中国企业海外子公司绩效的影响机制。③本文的研究既考察中国企业进入东道国之前的股权进入模式的选择,也考察了进入东道国之后股权进入模式对子公司绩效的影响,是一个连续的、动态的研究过程。其次,研究方法的创新,本文综合运用了案例研究、档案数据的实证研究以及调查问卷的实证研究三种方法,全方位系统的展示本文的理论模型,验证了本文的理论假设,使本文的研究结果更加全面科学。最后,研究内容的创新,①与以往的研究关注企业专有资源或东道国制度对进入模式选择的直接影响不同,本文重点探讨东道国正式制度和非正式制度对企业专有资源与对外直接投资股权进入模式选择之间关系的调节机制。②一方面,与国内外学者比较不同股权模式的绩效差异或通过考察子公司绩效检验交易成本理论在OFDI进入模式选择中是否发挥了应有作用的研究不同,本文探讨股权进入模式通过我国企业海外子公司在东道国的社会网络影响其绩效的路径机制,另一方面,与已有的研究单纯探讨社会网络影响海外子公司绩效的路径机制而忽略了东道国的正式制度环境不同,本文同时也考虑了东道国的正式制度环境与子公司在东道国的社会网络关系共同影响其绩效的路径机制。
【作者】林花；
【导师】王珏；
【作者基本信息】西南财经大学，国际商务，2014，博士
【关键词】股权进入模式；海外子公司绩效；制度环境；社会网络；

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