机构投资者与上市公司投融资效率关系研究

【摘要】投融资行为是公司主要的经营活动之一，有效率的投融资活动是实现公司价值最大化目标的基础。目前，低效率的投融资活动已日渐成为制约我国上市公司可持续发展的突出问题，因此，理论界和实务界不少学者都将有效解决低效率投融资作为了自己的研究重点，并取得了不少成果。自上世纪八十年代以来，机构投资者积极主义在欧美发达国家资本市场上掀起了一股新的浪潮，如今已经成为各国资本市场发展中不可替代的支柱力量。近几年以来，我国机构投资者发展速度较快，日渐成为我国证券市场上举足轻重的力量，其行为对上市公司及对市场的影响逐渐成为人们关注的焦点。本文立足我国实际情况，主要研究了机构投资者持股对于上市公司投融资效率是否有积极的影响，以期为监管机构和公司管理层的政策制定提供理论支持。理论部分采用了规范研究方法，重点阐述了与机构投资者、公司投融资效率等相关理论基础。在实证研究机构投资者对投融资效率的影响时，基于如下判断：机构投资者持股后有动机和能力监督公司管理层相关经营活动，以抑制损害其利益的低效率投融资活动，因而对于公司投融资效率有积极的影响。由此，主要研究了机构投资者持股比例与投融资效率之间的关系。本文从机构持股比例和机构持股时间以及机构投资者特性三个维度出发，提出了三个假设，并在此基础上完成了实证研究。实证研究发现：第一，我国机构投资者，整体上，持股对上市公司融资效率有一定的提升作用。第二，机构投资者持股时间越长对上市公司投融资效率的提升作用越大。第三，与上市公司没有经济关系的压力抵制型机构投资者对于上市公司投融资效率提升效果也很明显。最后，本文基于实证研究结果提出了相关建议：在降低机构投资者的投资门槛的同时，坚持多元化发展战略，以使机构投资者持续健康发展，在此基础上，着重关注机构投资者自身素质提高以及机构内部治理结构，健全和提高机构投资者参与公司治理的机制和能力，促进机构投资者坚持价值投资理念，发挥其对上市公司重大投融资决策的监督作用，以提高其持股公司的投融资效率。
【作者】田野；
【导师】葛永波；
【作者基本信息】山东财经大学，金融（专业学位），2014，硕士
【关键词】机构投资者；持股比例；投融资效率；

【参考文献】
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