【摘要】融资和投资都是企业重要的财务活动，二者既彼此独立运作又互相关联，在企业资金流动过程中扮演着休戚相关的角色。负债融资作为企业融资中极其重要的方面，无疑对企业投资行为产生深远的影响，因此20世纪70年代以来，负债融资对企业投资行为的影响成为理论界的研究热点。西方在这方面已经积累了大量文献，然而我们继续研究这个问题并非没有价值，这是因为我国特殊的制度背景导致负债融资对企业投资行为作用机理发生很大 […]

【摘要】国内外众多学者研究发现，两权分离的出现，导致现代公司中普遍存在着严重的代理问题，其表现之一就是非效率投资包括过度投资或者投资不足。投资效率的高低直接影响公司的经营绩效和企业价值。为了缓解代理人与委托人的利益冲突，众多股东试图建立有效的高管激励机制来影响管理层的投资行为。本文首先对高管薪酬和非效率投资行为的国内外研究成果进行了梳理，并对相关的理论基础进行了回顾；其次，在借鉴前人研究成果的基础 […]

【摘要】自20世纪80年代开始，西方财务会计理论界致力于盈余管理的研究，盈余管理成为西方国家尤其是美国实证会计研究的重点之一。在我国，盈余管理是随着股份有限公司股票上市而出现的新问题。迄今为止，国内外学者已经围绕盈余管理的动因、手段和经济后果等进行了广泛的分析和检验。就盈余管理的经济后果而言，传统研究主要集中于盈余管理对企业契约以及对投资者、债权人等外部利益相关者的影响，只有少量文献涉及盈余管理对 […]

【摘要】投资决策居于企业财务管理决策的核心地位,偏离合理投资的投资决策可能造成过度投资或者投资不足,影响企业的长期发展。近10年是家族企业快速发展的阶段,很多家族企业随着规模的不断壮大陆续上市并扩大投资规模,由于家族企业的企业治理有其自身的“家族特性”,这些“家族特性”很有可能影响企业的投资决策和投资效率。首先,本文以2009-2011年家族上市公司为研究对象,建立非效率投资衡量模型,通过统计和分 […]

【摘要】非效率投资不仅导致企业的利润减少、盈利能力下降,而且降低了企业的市场价值,严重阻碍了企业的发展,因此成为实务界和学术界共同关注和研究的焦点。企业的非效率投资主要表现为投资过度和投资不足两大类。在我国上市公司中,投资不足较投资过度更为普遍,投资不足已成为主流趋势。与此同时,在我国资本市场上大股东占用上市公司资金的行为非常普遍,甚至蔓延至新兴的创业板。大股东占用上市公司资金的行为严重影响了上市 […]

【摘要】内部控制逐渐成为全球关注的热点与焦点，2010年制定的企业内部控制配套指引与2008年颁布的内部控制基本规范，共同构建了中国企业内部控制规范体系，这给内部控制建设提供了指导。内部控制的预期目的之一是实现控制主体的经营效率和经营效果，这属于内部控制经济后果的研究。目前，国外学者对于内部控制带来的经济后果有不同的结论，而我国现有的理论研究却鲜有涉及。本文基于这种情况，参考国内外已有的研究成果， […]

【摘要】本文以2003-2011年剔除金融及保险类的上证A股上市公司为研究样本，利用企业最终控制人现金流权及控制权与现金流权的差值对投资-现金流敏感度的影响将投资-现金流敏感度为正的原因区分开来，以判断上市公司面临的投资状况。实证研究发现：1.整体上我国上市公司投资与现金流显著正相关，即投资-现金流敏感度为正。2.以2008年金融危机为样本分界点，2003-2007年间，上市公司面临着严重的投资过 […]